HISTORIA DE LAS SAFIs EN BOLIVIA

De acuerdo a Jaime Dunn, consultor internacional en finanzas, en su momento, los Fondos de Inversión eran Abiertos y que, para tomar cuerpo, la industria de Fondos Cerrados tardó mucho tiempo, más de una década.

“Se trataba sólo de Fondos Abiertos e invertían relativamente a corto plazo, no había muchas opciones para la inversión y se volvieron en una especie de alternativas a las cajas de ahorro bancarias. En esas épocas, los Fondos de Inversión no estaban normados como ahora, entonces muchos llevaban el nombre del banco o eran fondos mutuos”, contó Dunn.

En 2003, se produjo una corrida bancaria en el país y los Fondos de Inversión se vieron muy afectados, porque los asociaban mucho a los bancos. A raíz de eso y de otros factores más, se normó el hecho de que un Fondo de Inversión no debería llevar el nombre del banco.

“Años más adelante, los Fondos de Inversión Abiertos eran muy buena alternativa para el ahorro en dólares. Sin embargo, con la creación del Impuesto a las Transacciones Financieras (ITF), los Fondos debían pagarlo a la entrada y salida, y fue un tema muy duro para éstos. En esas épocas, la titularización empezó a tomar mucho cuerpo en el país y cuando yo era gerente de Nafibo, que ahora es el BDP, hicimos gestiones muy arduas con el gobierno para que los patrimonios autónomos de titularización no tengan el ITF y, producto de estas negociaciones, se logró involucrar también a los Fondos de Inversión, que son también figuras de patrimonios autónomos. Eso ayudó mucho a la industria”, relató el también experto en titularización.

Años más tarde, entre 2009 y 2010 en la industria de la titularización se propuso comprar pagarés a las pymes y es lo que se empezó a hacer con BDP Titularizadora. Muchos Fondos de Inversión vieron que la titularización estaba haciendo cosas interesantes, entonces empezaron a copiar algunas figuras y de ahí surge la idea de crear Fondos de Inversión Cerrados para Pymes, justamente inspirados en lo que la titularización había hecho primero unos años antes.

“Desde entonces empezó una especie de boom en la industria de Fondos de Inversión y aparecieron muchos Fondos de Inversión Cerrados, algo que era totalmente extraño en esas épocas. Muchos salieron con la idea de crear el Fondos de Inversión Cerrados para pymes, para empresas emergentes, de apoyo al agroindustrial, de apoyo a la quinua, de apoyo al exportador, etc. Pero todos inspirados y usando los mismos mecanismos que usaba la titularización”, explicó.

Hoy en día, según Dunn, los Fondos de Inversión, de alguna manera, sufren de la posibilidad de diversificación por la falta de instrumentos en el mercado. Asimismo, algunos se han encontrado con dificultades de conseguir en qué invertir.

“Sin embargo, hay una evidencia muy importante de que los mecanismos creados para financiar a las pymes, a través de los Fondos de Inversión, es un modelo muy exitoso en el país y que es, hoy en día, copiado por otros países. Es más, estoy encabezando la conformación del primer Fondo de Inversión de pymes en Uruguay, junto con la CAF, inspirado en la experiencia boliviana”, destacó el experto en titularización.

Esto porque los Fondos de Inversión han aparecido como una excelente alternativa para que las pymes puedan financiarse en el Mercado de Valores, porque, en realidad, el que se inscribe en la Bolsa es el Fondo, no la pyme.

Por otro lado, como el Fondo tiene más recursos e invierte en una cantidad importante de pymes, diluye todos los gastos que puede haber. A diferencia de que una pyme vaya directamente a querer inscribirse en la Bolsa.

Además, los Fondos de Inversión no emiten acciones, pero sí cuotas de inversión (renta variable). “Bolivia es un mercado de renta variable de fondos. El monto de Fondos de Inversión emitido al día de hoy es muy importante de renta variable en el país”, resaltó el entrevistado.