El aumento de las Reservas Internacionales de Bolivia: ¿una mejora estructural o un efecto del precio del oro?

Al 30 de abril de 2025, las Reservas Internacionales Netas (RIN) alcanzaron a $us 2.618 millones, es decir, un incremento de $us 642 millones respecto a finales de la gestión 2024.

Si bien el informe destaca una mejora en la capacidad de reservas del país, también se advierte que este aumento no responde a una recuperación sostenida de la economía nacional, sino al fenómeno temporal de la valorización del oro en los mercados internacionales.

Según el BCB, las reservas en oro subieron en $us 508 millones, alcanzando un total de $us 2.397,2 millones, tema que asoma en un contexto externo marcado por la subida de la onza de oro a $us 3.500 en abril, un nivel histórico que atrajo a los inversores a buscar refugio en activos considerados más seguros en medio de la incertidumbre global.

Desde el punto de vista de Gonzalo Chávez, analista económico, destacó que este incremento no se debe a factores estructurales o mejoras en otros sectores productivos, como el gas o las exportaciones y consideró que la coyuntura del oro tiene incidencia.

"¿Llegaron más inversiones? ¿Las exportaciones de gas volvieron a crecer? No, nada de eso. Las reservas aumentaron porque el precio del oro se disparó y, en parte, nuestras reservas, que incluyen 22 toneladas de oro, ahora valen más", señaló Chávez, advirtiendo que este fenómeno no debe ser confundido con una recuperación genuina de la economía boliviana.

Reservas en oro: una fuente volátil de crecimiento

El Banco Central de Bolivia detalló que, a la fecha, las reservas en oro del país ascienden a 22,5 toneladas de oro fino, de las cuales el 83% se encuentra depositado en el exterior. Aproximadamente el 13% está en tránsito para refinación, y solo el 4% de las reservas en oro está físicamente en bóvedas del BCB.

Esta estructura refleja la importancia del oro como un activo clave dentro de la estrategia de reservas del país, pero también pone de manifiesto su vulnerabilidad ante fluctuaciones en los mercados internacionales.

En este contexto, el presidente del BCB, Edwin Rojas, destacó que la valorización del oro fue la principal responsable del alza en las reservas, subrayando que, en términos de inversión, la rentabilidad generada por las reservas en oro permitió ingresos por $us 3,99 millones durante el primer cuatrimestre de 2025.

Rojas también mencionó la "paralización" de créditos externos en el Legislativo, lo que ha limitado el ingreso de divisas al país. Estos factores contribuyen a que la economía boliviana siga enfrentando obstáculos estructurales que dificultan su recuperación en el corto plazo.

Para Chávez, el reciente incremento en las reservas no debe celebrarse como una señal de fortaleza económica y subrayó que el incremento de las RIN, aunque positivo, debe analizarse con cautela, ya que depende de un recurso cuyo precio puede ser altamente volátil.