El cambio en la perspectiva suele ser el paso previo a una rebaja de la calificación crediticia. Ya en 2020 Moody’s bajó la nota de Bolivia.

“La decisión de cambiar la perspectiva a negativa refleja el riesgo de que el perfil crediticio soberano de Bolivia se debilite aún más, impulsado por grandes déficits fiscales recurrentes, una reducción de la reserva de divisas y grandes necesidades de financiamiento del gobierno durante los próximos dos años”, explica Moody’s.

Advierte que “los riesgos de liquidez del gobierno de Bolivia están aumentando, debido a los grandes déficits fiscales recurrentes, la disminución del ahorro fiscal y los pagos de bonos internacionales que se avecinan en 2022 y 2023”. Cada pago es de 500 millones de dólares.

Se proyecta que el déficit fiscal estará por encima del 5% del PIB, tras situarse en alrededor del 9,7%.

Sin embargo, Moody’s confía en que Bolivia “cumplirá íntegramente sus obligaciones de deuda externa”.

El compromiso de esos pagos coindice con un momento en que las reservas internacionales están debilitadas, los ingresos fiscales han disminuido y el déficit va en aumento.

Los riesgos de la economía boliviana están mitigados por la estructura favorable de la deuda pública (mayormente concesional).

Moody’s cita también los elevados riesgos sociales, ambientales y de gobernanza que presenta Bolivia.

Mejora en la calificación

Si el gobierno implementa ajustes de política que reduzcan materialmente los desequilibrios fiscales y ayuden a fomentar un aumento sostenible de las reservas fiscales y de divisas. Si aplica reformas estructurales que conduzcan a mejores perspectivas de crecimiento a mediano plazo a través de la diversificación de la economía lejos de su alta dependencia del sector de hidrocarburos.

Calificación a la baja

Si persisten los desequilibrios fiscales y externos y continúa el deterioro de las reservas internacionales. Si hubiera indicios crecientes de que no se pudo acceder a los mercados internacionales de capital para refinanciar sus pagos de bonos de 2022 y 2023, o que no pudo detener la pérdida de reservas de divisas durante el próximo uno o dos. Si se intensifican la incertidumbre política.

BOLIVIA CON PERSPECTIVA DE CALIFICACIÓN NEGATIVA

Moody’s cambió la perspectiva de las calificaciones de Bolivia de ‘estable’ a ‘negativa’, debido al elevado déficit fiscal, pero ratificó en ‘B2’ (nivel altamente especulativo) las calificaciones de largo plazo en moneda extranjera y nacional, así como la de emisor.